宏利基金：市場持續磨底，這些機會或值得關注

近期市場再度走弱,量價齊跌,依然呈現出底部磨底的特征。近5個交易日主要指數均不同程度下跌,上證綜指、萬得全A、創業板指分別下跌1.11%、1.76%和3.51%。僅科創100和紅利指數上漲0.52%和0.08%。這顯示出當前投資者信心仍然較為脆弱。

從經濟數據來看,隨著各項穩經濟政策的出臺,8月社融一改7月頹勢,超預期企穩。8月社融同比多增,環比上月大幅改善,表內信貸環比大幅改善,為8月社融高增做出重要貢獻。CPI、PPI、進出口數據均呈現出向好態勢、地產銷售有所回暖均標志著政策組合拳已經開始顯現成效,經濟進入復蘇周期。

市場素有“金九銀十”的說法,很多產業在九十月都會有所表現,尤其是今年政策頻發關鍵窗口。目前投資者最為關注的是在一系列政策出臺后中國經濟是否正迎來強勁復蘇,這包括房地產銷售是否回暖,“金九銀十”工業和消費旺季的成色如何。另外,全球油價上行導致的外部通脹風險和人民幣貶值壓力也頗受A股投資者關注。

從歷史上看,人民幣匯率與A股市場表現往往呈現正相關關系。一方面,人民幣匯率的強弱與中國經濟基本面相關,人民幣升值往往在經濟強勁的大環境中出現,此時較好的基本面預期也同樣有助于A股走強。另一方面,人民幣匯率也與全球流動性、外資配置偏好相關,如果人民幣存在升值預期,則北向資金加大A股配置的動機則更為強烈。當前,在央行對人民幣密集的政策干預后,人民幣匯率有所企穩,有助于提振外資對中國資產的信心。也有利于A股投資者風險偏好的提振。

我們認為當前市場點位和估值均處于低位,隱含風險溢價水平較高,影響風險偏好的“政策底”、基本面的“經濟底”、情緒的“恐慌底”也均已出現。未來隨著經濟基本面的企穩復蘇,增量資金有望得以改善,A股市場或將震蕩上行,逐步修復。

目前市場仍處于底部區域,適合逢低布局,可選擇關注順周期+科技兩條主線:1)受益于刺激政策和全球復蘇的順周期方向:石油、石化、煤炭、銅、鋁、鉬等;2)科技新趨勢:半導體、計算機等。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。